管線管鋼市能否開啟反彈行情

三月份國內(nèi)注漿管價格先揚(yáng)后抑，漲幅大于跌幅。按照往年規(guī)律，三月份是“金三”，也就是鋼材的需求旺季，鋼花管市場需求表現(xiàn)較二月份好轉(zhuǎn)，但未達(dá)到預(yù)期。月初兩會臨近，2月份部分制造業(yè)以及機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)公布，市場情緒逐漸好轉(zhuǎn)，期貨走高。三月上旬方坯價格漲至4030元，管坯價格也因此漲至年后新高，管廠在成本推動下，價格也不斷上漲。隨后美國硅谷銀行暴雷，金融市場對于美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期增強(qiáng)，期貨盤面大幅拉漲，鋼坯價格繼續(xù)上調(diào)至4070元，鋼廠高位日定價管坯價格最高沖至4350元。今年現(xiàn)貨需求釋放緩慢，快速的拉漲導(dǎo)致下游對于價格認(rèn)可度下降，從而謹(jǐn)慎采購。中下旬國內(nèi)央行降息，美聯(lián)儲加息并未超預(yù)期，多空消息出盡后，市場方向回歸現(xiàn)實(shí)面。鋼廠管坯周接單持續(xù)三周均弱，管廠也因市場謹(jǐn)慎補(bǔ)庫而連續(xù)三周累庫。但考慮到利潤以及價格調(diào)整對于成交刺激性不大，管坯以及無縫管出廠價格下行幅度不大，同時當(dāng)前無論是鋼廠還是管廠，其廠內(nèi)原料庫存價格較高，供應(yīng)端價格挺價意愿較強(qiáng)。下游加工行業(yè)陸續(xù)開工后，市場整體需求小幅回升，截至3月29日貿(mào)易商成交較上月同期上升10%-15%，另外央行降息對國外利空因素有一定的緩存作用，且市場心態(tài)謹(jǐn)慎樂觀，成本以及需求弱支撐下，三月份無縫管價格下跌空間有限。

前期鋼價的下跌，主要因素為海外風(fēng)險傳導(dǎo)所致。受海外多家銀行破產(chǎn)影響，管棚鋼管市場避險情緒持續(xù)升溫，導(dǎo)致金價大幅上漲，大宗商品價格走跌，黑色系商品同步出現(xiàn)回調(diào)。國內(nèi)市場受此波及，黑色系期貨價格和現(xiàn)貨價格跟隨下跌。

另外，3月份美聯(lián)儲迎來年內(nèi)第二次加息。此前，在美聯(lián)儲主席鮑威爾“鷹派”言論下，市場預(yù)期加息或達(dá)到50個基點(diǎn)；雖然后期在海外多家銀行倒閉的影響下，美聯(lián)儲降低了加息幅度，但并沒有直接停止加息。因此，從目前來看，海外風(fēng)險依然存在。

此外，監(jiān)管部門對鐵礦石價格的異常波動頻繁采取行動。加之有市場傳言稱，今年國內(nèi)或?qū)簻p2.5%的粗鋼產(chǎn)量，如果該政策落地勢必減少鐵礦石的需求，對鐵礦石行情產(chǎn)生明顯的利空作用。

3月25日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告稱，自2023年4月1日至2023年12月31日，繼續(xù)對煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率。煤炭零進(jìn)口暫定稅率實(shí)施期限的延長將帶動煤炭通關(guān)量的持續(xù)增加，對煤炭價格形成了一定的壓力。隨著原燃料價格的走弱，煉鋼成本對于鋼價的支撐也隨之減弱。

隨著戶外施工項(xiàng)目復(fù)工率不斷上升，需求增量還有進(jìn)一步上升的空間。疊加“穩(wěn)增長”相關(guān)政策的落地，各地重大項(xiàng)目加快開工，剛性需求不斷增加。

同時，貨幣政策持續(xù)保持寬松狀態(tài)。央行3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)，約釋放6000億元中長期流動性；疊加3月15日央行2810億元的MLF凈投放，合計投放中長期資金將達(dá)到8800多億元。資金的加大投入有利于鞏固市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，加快項(xiàng)目落地，利好鋼需。

產(chǎn)量方面，目前鋼廠產(chǎn)能釋放動力依然較足。目前全國主要鋼鐵企業(yè)高爐開工率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“七連升”，累計上升3.2個百分點(diǎn)，較去年同期上升1.8個百分點(diǎn)。產(chǎn)能的持續(xù)加快釋放，反映出地質(zhì)管市場對于需求回暖的預(yù)期然仍較強(qiáng)，但也進(jìn)一步加大了供需矛盾。

目前鋼材社會庫存也仍保持下降的態(tài)勢，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“五連降”，累計下降153.4萬噸，降幅達(dá)到了9.44%，但下降速度放緩，需求大幅回暖跡象尚不明朗，供需矛盾依然存在。

短期內(nèi)，期貨和現(xiàn)貨都在尋求反彈，但因?yàn)楣┬杳茈A段性放大、成本下移以及需求尚未被證偽等因素影響，導(dǎo)致目前反彈并不順利，短期管線管鋼市仍以震蕩運(yùn)行為主。